全球资本舞台的主角，恒大模式光速发展的秘密，中国阿布的博弈智慧。许家印和他的恒大帝国用了十几年时间，拼杀出一条庞大基业与个人财富崛起的最短路径。从身无分文到5000亿帝国，许家印是如何炼成的？每每遇到危机，恒大地产大多都能够神奇地化险为夷、绝处逢生。恒大为什么会有这样的企业性格与文化基因，这从恒大掌门人许家印的成长路径中，或能窥测一二。

曾经的凤凰男

许家印1958年生于河南周口农村，在八个月大的时候，母亲得了败血病，家贫无钱就医，匆匆而去，许被称为是半个孤儿。1975年在太康县第一高级中学毕业后，他几乎做遍了所有的农村工种。这个不甘心与贫困为伍一生的农村少年，心里已种下了一颗“逃离”农村的种子。

1977年恢复高考，因为时间仓促，他没有考上。1978年，许家印开始第二次准备高考。许家印这样曾这样对媒体表述这个阶段：住的是破房子，盖的是一床满是补丁的被子。记忆里最深刻的一个场景是：自己带到学校的馒头和地瓜饼，过了三天就变霉长毛。但是还是舍不得扔掉，洗掉霉点以后继续吃。

他终于拿到通往物质和成功的第一张门票：以周口市第三名考入武汉钢铁学院（现武汉科技大学）。

选择钢铁学院，是他以当时的眼光耍了点小聪明，因为钢厂都是在城市，他相信学了这个专业，一定可以跳出“农门”。

4年之后，在1982年，许家印成功实现这个愿望，成为河南舞阳钢铁厂的一名工人，终于实现了自己“逃离农村”的愿望。进厂两年后。许家印在工厂里表现出了非凡的领导力，他成为车间副主任，第三年成为车间主任。

当时的许家印，有能力，很努力，但清高，不喜欢讨好献媚人。 成为车间主任后，一直得不到提拔。干了7年车间主任后，他对工厂失望了。

在1992的当时，中国大地上发生了一件大事——邓小平南巡。全中国流行下海，在这种大背景下，34岁的许家印揣着一份三十几页纸的简历，来到了改革开放第一线深圳，南下寻梦，人生由此翻开新的篇章。

深圳崛起

深圳当然不是天堂。1992年许家印来到深圳，进入一家叫“中达”的贸易公司打工，从业务员做起。他在朋友家的走廊住了3个月。后来当了办公室负责人，公司里一间不用的小厨房成了他的卧室。

几经折腾，到深圳第三个年头，许家印说服老板，踌躇满志地来到了广州，成立了一家名为鹏达的房地产公司。

在广州，许家印操盘的第一个项目就赚到上亿的利润，但他却只拿着3000多块每月的死工资，没得到老板的业绩奖赏。当他鼓足勇气要老板给自己涨到10万年薪，老板果断拒绝了他。

1997年，为生活也为前途，许家印成立恒大，开始了在地产业的逆袭。

资料显示，许家印适时抓住了房地产迅猛发展的契机，集中精力发展广州市中心房产。恒大2002年销售额为20亿元，拥有2000名员工。2003年胡润《中国百富榜》上，许家印已经名列第38名，财富达到16亿元。

短短8年，许家印旗下恒大集团构筑起房地产、钢铁的联合舰队，实现年产值规模230多亿元。他的个人资产也迅速积累到120亿元人民币。

许家印在此期间称，“广州恒大能够取得目前的成绩，在于我们的决策到目前为止没有出现大的失误。”

2008年恒大启动香港上市步伐。几经周折，2009年11月，恒大地产终于实现香港上市，许家印一跃成为中国当时内地首富，身价达到422亿。

多元化经营狂飙突进

今天的恒大已经不是一个单一的房地产公司。从2013年起，恒大进入一个多元化经营的大时代。

恒大官方数据显示：目前公司拥有总资产超过7500亿元人民币，年销售超3000亿元人民币。恒大绝对控制的上市公司多达10家，涉及地产、金融、体育、互联网、文化、健康等多个领域。如下图：

体育方面，许家印用了3年就打造了亚洲最成功、最具影响力的职业足球俱乐部，也是亚冠改制以来第一支两夺亚冠冠军的球队。

2013年，恒大一手拿起亚冠冠军杯，一手顺势推出自己的矿泉水品牌恒大冰泉。

2014年，许家印进军太阳能太光伏产业，首批项目落户河北省张家口市，投资近900亿元人民币。

金融资本全面扩张

2016年，许家印全面布局金融业。高调推出恒大金服，恒大金服拥有保险经纪、保理等相关金融牌照及业务经营资质，利用互联网平台为用户提供互联网支付、基金支付、预付卡、基金销售等金融服务，包括但不限于理财、保险销售、基金销售、第三方支付业务及其他企业资产投资。

早在之前，许家印已布局保险银行业。2015年11月，将其以39.39亿元竞得50%股权的中新大东方人寿保险公司更名为恒大人寿。根据中国保监会公布的2015年保险公司保费收入数据，更名后的恒大人寿2015年规模保费149.89亿元，同比增幅高达1208.08%。

近几月来，恒大频频豪掷巨资在A股买买买。

截至目前，许家印分别用旗下的恒大人寿和中国恒大两个平台合计买入了13家A股上市公司的股票。

其中，恒大人寿目前进入股东榜的A股公司共有十家，除上文提到的粤宏远A、金科股份外，还有智光电气、中航动控、宝鹰股份、金螳螂、世纪游轮、腾达建设、京运通、平高电气等。如下图：

       怀揣着数千亿资金，许家印显然不会止步于目前涉足的这十几家A股公司，也不会满足于赚得的几十亿元账面浮盈，既然已经迈出了第一步，许家印或许还能给市场带来更多期待。

案例 | 许家印，从钢铁工人到5000亿帝国的逆袭之路

如果你对“许家印”的名字还有些陌生，那么“恒大”，你一定一点都不陌生。

广州恒大拿了中超五连冠。11月24日的亚冠决赛的门票已经卖出去了2亿多，全年奖金都赚回来了。恒大淘宝日前登陆新三板。恒大地产早已遍布全国，在全国楼市疲软时还宣布超前完成全年目标，上调全年预期。还有恒大的矿泉水、豆油、米面在占领超市……

恒大是许家印一手打造起来的帝国，是他的“罗马城”。

1958年生于河南周口农村的许家印，因8个月大就丧母，被称为是半个孤儿。57年过去，当年的半个孤儿，已是总资产近5000亿的商业帝国掌门人。2015年10月26日，他以87亿美元的财富位列《2015年福布斯中国富豪榜》第八。另外，许家印作为商人，却被他的母校武汉科技大学聘为教授。

罗马不是一天建成的。许家印的“罗马城”，怎么建成，又是如何统治的？

从钢铁工人到千亿帝国的逆袭

许家印在对物质与成功的渴望中长大，于1978年拿到通往物质和成功的第一张门票：以周口市第三名考入武汉钢铁学院（现武汉科技大学）。选择钢铁学院，是他以当时的眼光耍了点小聪明，因为钢厂都是在城市，他相信学了这个专业，一定可以跳出“农门”。

4年之后，许家印成功实现这个愿望，成为河南舞阳钢铁厂的一名工人。已经开了眼界的他，对这个安排不太满意。但别无选择，稍事失落后，打起精神从头干起。进厂两年后，他成为车间副主任，第三年成为车间主任。

当时的许家印，有能力，很努力，但清高，不喜欢讨好献媚人。这让他在成为车间主任后，一直得不到提拔。干了7年车间主任后，他对工厂失望了。

当时，流行下海。于是，他来到深圳，进入一家叫“中达”的贸易公司打工。从业务员做起，几经折腾后，说服老板一起到广州干起了房地产生意。

在广州，许家印操盘的第一个项目就赚到上亿的利润，但他却只拿着3000多块每月的死工资，没得到，也得不到老板的业绩奖赏。当他鼓足勇气要老板给自己涨到10万年薪，老板果断拒绝了他。严格地说，是为了省下6万多块钱脑残地放弃了他。

为生活，也为前途，许家印转身成立恒大，开始了在地产业的逆袭：顶着亚洲金融风暴，在三年内，从当时广州1600多家房企中脱颖而出，成为前10强。

目前，恒大除在地产业继续称王称霸，更一路纵横捭阖，踏足文化旅游、快消、健康及体育等多元业务，成为总资产近5000亿，员工超过8万人的大型企业集团，在获得巨大商业成就的同时，也因问鼎亚冠而在中国足球事业中登峰造极，居功至伟。

许家印常被称为“许教授”，是因为他被母校武汉科技大学聘为管理学院的教授。管理学教授许家印，有自己的一番“狼性”管理之道。

注重从实际中找问题并以制度化解决

1982年，从武汉钢铁学院（现武汉科技大学）毕业后，许家印被分配到河南舞阳钢铁厂，做车间主任的帮手。只干了两个月，在无人要求之下，他就主动根据自己在实践中发现的问题，拿出了一套“生产管理300条”的严苛制度，而且配套量化标准和处罚措施。

对这套制度的出台和贯彻，让许家印在第二年升为车间主任，赢得“小皇帝”的外号，这种注重从实际中找问题并以制度化解决问题，竭尽所能让人事和业务运营“有法可依，有法必依，执法必严，违法必究”的管理文化，可以说是许家印鲜明的特征，也被他广泛运用到恒大。

既大开大阖，又事无巨细

许家印是雄心勃勃的冒险家，甚至可以说是野心家。他一出手就要做行业第一、中国第一，要做最大，最快，最好。但在雄心勃勃的另一面，他非常注重细节，善于把宏伟目标一分为二，一分为二，直到每个螺丝钉的运转上。

当年，在舞阳钢铁厂的“生产管理300条”中，他列出一条：值班人员身体打开幅度超过150度，就可认定为上班睡觉，要罚款。后来，在许家印起草的《恒大学习资料》里，有几万条规章制度，细到吃饭睡觉。

恒大甚至出台规定：许家印给所有人员打的电话，如果响了三声还没人接，要罚款2万元。据说，曾有副总裁在洗澡时候，让夫人在边上拿着电话，生怕耽误许主席来电。在这样的严格和高效下，半小时之内，许家印的任何指令都能够传达给全集团所有的基层员工。

惯用几点、几条简单通俗管理

或许是受三大纪律八项注意的影响，在庞大的基础制度之外，许家印喜欢用几点、几条这类简单通俗的条例和制度来施行管理。在恒大足球俱乐部，他曾督促出台过“三五政策”

“五必须”

1、赛前赛后必须向全场球迷示意、致谢；

2、比赛中必须尊重对手，打不还手、骂不还口；

3、比赛中必须无条件服从裁判判罚；

4、训练比赛必须努力拼搏、疯狂拼杀；

5、必须尊重媒体，言谈举止得体。

“五不准”

1、不准迟到、早退、怠训、旷训；

2、未经主教练批准，不得擅自离队；

3、不准泄密及发布不负责任的言论；

4、不准与俱乐部管理人员相互吃请、送礼；

5、不准拉帮结派，互相攻击。

“五开除”

1、不服从主教练安排者，开除；

2、使用违禁药物者，开除；

3、联赛期间抽烟、饮酒者，开除；

4、参与假球、赌球、消极比赛、违背职业道德者，开除；

5、损害公司品牌形象者，开除。

2014年，许家印又亲自为恒大俱乐部制定了“九个必须”：

“九个必须”

1、必须生活自律，严格要求自己。

2、必须刻苦训练，提升自己的技术水平。

3、必须坚信主教练的战略战术。

4、必须有坚强的斗志和意志。

5、必须要有顽强的拼搏精神。

6、必须有一种强烈的永不满足的追求。

7、必须要有好的心态。

8、必须有团队精神。

9、最后一点要记住，永远记住，必须尊重对手，尊重裁判，尊重球迷，尊重媒体。

首重利益管人

许家印的所有制度，最后几乎都会落实到利益上。许家印相信重赏之下有庸夫，也用重罚驱逐懦夫。在恒大的各个事业体系，都有重奖配重罚的制度，而且这套制度永远只对当下和未来负责，你过去是什么样，几乎忽略不计。包括对足球运动员的管理，也是如此。

2011年的中超，许家印最初设想的方案是“505”：赢一场奖500万，输一场罚500万，踢平没奖励。在别人的劝说下，他才改成了“513”：赢奖500万，平奖100万，输罚300万。

在重奖重罚的制度下，有人可能这个月得到奖励，薪水10万，但下个月就因为犯了错，收入被腰斩只剩5万元。这种激励下，恒大既人人奋进，也可以说是人人自危，要想保位置，保票子，只能一刻也不停地向前奔。

许家印对人性有深刻的理解，尤其对中国当下的人性有深刻的理解。这或者他首重利益管人的原因。他曾经说，当初自己要从钢铁厂离职，就是因为“没有得到其他提拔”。而从之前的那个老板那里离开，就是因为老板太扣，每年为老板创造上千万利润，而老板连10万年薪都不给他。因此，在他的恒大，只要你有能力，他一定既让你得到提拔，也让你拿到足够多，不让你成为第二个许家印。

冷酷无情，功高休要盖主

许家印曾为恒大足球俱乐部提出24字指示：直面困难，坚定信心；狼性十足，血拼对手；不辱使命，为国争光。

许家印的最直观的印象。这的确也是对恒大，对许家印，虽简单粗暴，但一针见血的总结。

为打造“狼性十足，血拼对手”的恒大，许家印几乎严苛到六亲不认。在工作上，他严厉，强势，独裁，随时翻脸不认人，离他越近，官阶越大，翻脸越狠。

在工作上，许家印随时翻脸不认人，而且是老虎苍蝇一起拍。在恒大，有五六十岁的副总裁因为犯错，当着集团几千人痛哭流涕地作检讨，许家印对此面不改色，毫不心软。许家印喜欢到工地考察，有从物料状态看出工地上下工作态度、能力的本事。很多下属都非常害怕他亲临现场，据说，有一次在一个项目，他随便问一句负责人：“檐口的高度是多少？”这位负责人没有准备，吓得肝颤，不敢说话。当然，许家印也没给他好果子吃，横了一眼，说道：请你现在就去量一量。

在恒大足球俱乐部，花费重金引入的孔卡曾经因为冒犯主教练违反规定，许家印照罚不误，开出俱乐部史上第一笔百万罚单，而且召开大会，亲临现场，用两句重话教训孔卡。第一句是：任何人都不可以挑战主教练。第二句是：挑战主教练就是挑战老板，挑战我。当他在电视直播中，看到另一名运动员郜林在球场上冲动犯规，也根本不管什么越级不越级，抄起电话就打电话给俱乐部负责人，要求按照规定，对郜林处以3万-10万元的罚款。

喜欢搞运动，喜欢做思想工作

流水不腐，户枢不蠹，生命也在于运动。许家印追求一直欣欣向荣，生机勃勃，甚至人仰马翻的战斗状态。搞运动，不断搞运动，做思想工作，不断做思想工作，这是他实现这个目标的标准动作。他常说，抓业务是必须的，但思想上也不能放松。他到足球俱乐部，也是特别讲究做思想工作。

在恒大，他围绕抓营销、抓产品搞运动，甚至还搞过“清除三类人”的运动。

“清除三类人”

1、只讲不干、人浮于事的人；

2、水平能力低下又不学习上进的人；

3、混入恒大的蛀虫，想捞一把的人。

许家印的所有思想工作都围绕激发斗志，捍卫尊严，呼唤英雄展开，为此提出很多要求和著名的口号。比如，他要求恒大的球员：有激情，有血性，有狼性，有霸气，为了胜利：一不怕伤、二不怕死，时刻保持强烈的进取心和攻击欲望，打出舍我其谁的王者气势。在他自己作词的中超主题曲《崛起》里，他强调的也是：“向前冲，昂起头，身为战士，做英雄。男子汉，跟我走，狂奔燃烧热汗流！”

生活上充满人情关怀

在工作之外，许家印是球员、幕僚的好老板好老大。

在恒大足球俱乐部，许家印在要求俱乐部“务必要用铁的手腕治理俱乐部，从严管理”的之前，首先要求俱乐部“务必要关爱每一个球员，每一个俱乐部员工。”而在《崛起》中，他则写道：无论怎样你都是我的兄弟，再遥远都会注视着你。你的每一次跌倒和爬起，我的心疼，我的惋惜。无论怎样都要拥有尊严，什么结果都不会怪你。荣耀与辉煌不只是胜利。当然，“什么结果都不会怪你，荣耀与辉煌不只是胜利”可能与他的现实不符合了。

故事

恒大CEO许家印的传奇经历

每每遇到危机，恒大地产大多都能够神奇地化险为夷、绝处逢生。恒大为什么会有这样的企业性格与文化基因，这从恒大掌门人许家印的成长路径中，或能窥测一二。请耐下心来，看看许家印的传奇经历，下一个首富也许就是他！ 
 半个孤儿 
许家印1958年生于河南周口一乡村家庭。其父是个复员军人，当时在村里当仓库保管员。他的母亲在他八个月大的时候就猝然去世，他从此成了半个孤儿。 
在后来创立了恒大地产之后的私下场合，许家印曾坦言，自己性格中的独立和倔强，可能与从小就缺少母爱有关。“你们这些从小就有母亲看着长大的人，多幸福啊！”据恒大员工说，很多次，望着年轻的下属，许家印都这样感叹。 
小时候恶劣的求学环境令许家印一辈子都无法忘记。据村民介绍，许家印小时就读的小学，就是几间破草房，总是漏雨。多年后的2000年前后，已成为恒大老板的许家印，捐了100万元为村里建了所小学，名为“家印小学”其外观和设施在农村小学确属罕见。 
”高考跃“龙门” 
许家印在刺骨般的贫穷中长大，一直想逃离农村。当1977年，中断多年的高考恢复后，许家印第一时间报了名，不过第一年他没考上；1978年，复读一年的许家印终于如愿考上大学。资料显示，在当时人口达1000万的周口市，他的成绩位列前三。 
许家印考入的是武汉钢铁学院，即现在的武汉科技大学，专业是冶金系的金属材料及热处理。《恒大传奇》书中称许家印选择这个专业是有自己的小聪明。“动这种‘小聪明’的初衷，仍然源于逃离穷乡僻壤、追求人生辉煌的愿望——毕业后不会再回到小山沟里去了，再差，也是个钢铁工人吧。” 
舞钢十年 
1982年，许家印大学毕业后被分配至河南舞阳钢铁厂（舞钢），但他似乎并不是很满意，因离自己预期中的离开“小山沟”差距甚远。不过他还是在舞钢的热处理车间比较出色地干了十年。 
“许家印在的那些年我们车间很红火，他总是能通过一些方式把事情办火，此外他喜欢按制度管人。”刘英回忆道。办事红火、喜欢按制度管人，这些作风其实在后来的恒大地产能更加明显看出。 
关于许家印“脑瓜子挺灵”，有一个故事。由于经常被其他车间的人讨教，许家印索性拍摄了一个《热处理在前进》的专题片，展示热处理的生产人员高效管理下的工作状态。这个专题片在1989年制作完成，曾在舞钢电视台反复播放，在当时如此的宣传意识堪称超前。 
这种宣传意识后来被人们总结为恒大和许家印的“造势”思维。多年以后，恒大每开大盘，除了“特价”轰炸，还总喜欢邀请成龙、范冰冰等明星助阵。“明星+特价”的营销模式，正是许家印这种“造势”思维的典型体现。 
下海深圳 
在邓小平1992年南巡讲话后，中国立即出现了大规模的官员下海潮。据相关统计，1992年至少有十万党政干部下海经商，这批人被称为“92派”。人们后来分析，这批人有政府关系，又有知识基础，他们是中国现代企业制度的试水者，也有希望成为这个行业的领头羊。 
这一年，在深圳，许家印在一家名为“中达”的贸易公司打工。从一名业务员做起，做到办公室主任。后来他又主动出击，建议老板跟自己熟悉的舞钢合作，在深圳注册一家新的贸易公司，并出任这家新公司的老总，给自己搭了个相对独立的平台。 
有了这个独立平台，许家印如鱼得水，中达的业务也蒸蒸日上。“他似乎天生就是个公关天才，说服技巧高超，对很多人来说是工作外的应酬杂务，他天性上也不排斥。多年以后，人们还将会看到他如何凭借个人能力在国际资本市场筹集到巨额资金，帮助恒大走出因上市暂停造成的资金缺口的泥潭。”张守刚在《恒大传奇》中说。 
许家印后来又跟老板提出自己到广州“开疆扩土”，得到同意，一家名为鹏达的房地产公司由此成立。这是许家印人生的一大转折，他终于得以涉水日后大有可为的房地产业。 
鹏达在广州开发的第一个项目“珠岛花园”，依靠逆大户型潮流的“小面积，低价格”迅速热销。 
珠岛花园已经开始打上恒大的烙印。流传甚广的一个段子是，珠岛花园项目需要盖的108枚公章，当年全部搞定，而“当年开工、当年销售、当年售罄……”等六个“当年”，令快速有效的执行力在此发挥得淋漓尽致。 
这个珠岛花园项目，后来被人们视为是恒大地产的真正起点。 
据多位广州当地人士反映，多年以后，珠岛花园后几期项目爆发了不少风波。不过那时许家印已离开中达。 
恒大创立 
珠岛花园一个项目就为母公司中达净赚2亿多元，但当时许家印的工资还停留在3000多元，低得离谱，养活家庭都困难。 
他决意不再为人打工，再一次选择“出走”。“恒大”开始进入他的人生。 
事实上，许家印现在的很多行事风格在中达时期初步成型。他的一位老同事曾总结了许家印的个性特点：第一是“不达目的，誓不罢休”；第二是“完美主义”；第三是“结果导向”；第四“决断力”。 
创立恒大初期，许家印还沿袭珠岛花园项目的模式，为恒大确立了“小面积、低价格”的发展模式，同时这也是他顺应当时企业发展战略“规模取胜”而做出的决定。 
许家印认为，“用最少的钱拿更多的地，发展的时间持续更长”，所以他把恒大的第一个项目锁定在广州海珠区广州工业大道的原广州农药厂地块上。恒大把这个项目命名为“金碧花园”。 
作为新公司恒大的首个楼盘，金碧花园“创造了广州乃至中国地产史上的一个奇迹”：当年征地、当年报建、当年动工、当年竣工、当年售罄、当年轰动、当年入住、当年收益。 
金碧花园让许家印有了真正意义上的第一桶金。多年以后，在许家印曾经工作过的舞钢公司，一位在舞钢工作多年的职工还对《投资者报》记者说：“据说许家印就是通过一块地发起来的。” 
大玩家许家印 
“我们非常气愤、极大的愤慨。”针对美国做空机构Citron（香橼）做空恒大，恒大地产集团（03333.HK）董事局主席许家印在6月21日中午召开的电话会议上愤怒地表示。 
从“碧桂园第二”到“顺驰第二”，再到“成功了的顺驰”，许家印和他的恒大地产经历过无视、冷笑、棒杀、惊叹、敬畏，遍尝了舆论的恶评和谀赞。但是当2012年6月的这场“端午惊魂”突如其来，许家印依然无法掩饰其愤怒。 
在6月22日于香港举行的全球投资者大会上，许家印更是义愤填膺地说：“这是和平年代的战争！他们是侵略者，是土匪，是强盗！我们一定要彻底打垮这些掠夺者，捍卫东方企业的尊严！”颇为讽刺的是，就在三天之前，许家印还因恒大的两条重磅新闻而意气风发。 
6月18日上午，恒大地产以近3.3万元/平方米拿下广州新商业“地王”；同日下午，恒大将中国流行音乐两位教父级人物宋柯和高晓松招来成立恒大音乐公司。 
端午惊魂 
暴跌没有征兆。6月21日9时30分，恒生指数小幅低开后震荡下行。恒大地产以4.48港元开盘后，呈小幅上涨态势，在其后近一个小时的时间内，其股价表现一直强于恒生指数。 
此前一天，这家中国销售面积最大的房地产企业，与中国最大建筑公司旗下中建二局刚刚签署了一份战略合作协议；此前三天，已沉寂了一段时间的恒大地产高调拿下广州商业地王并高调成立恒大音乐公司。恒大一位内部人士透露，广州商业地王地块将建起恒大超五星级酒店。 
北京时间10时30分，美国洛杉矶时间6月20日19时30分左右，位于洛杉机的Citron机构在其网站发布了做空恒大地产的报告。报告称：“恒大地产其实已经资不抵债。而在过去，该公司一直向投资者汇报虚假的信息。” 
在这份长达57页的报告中，Citron提出针对恒大的五项指控，包括：通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实；通过贿赂不法获得土地；因融资困难、楼价低迷产生的危机，恒大造出一个复杂的庞氏风格的融资计划；投资足球、影视等高风险、没有回报的产业等。 
在报告发布的同一分钟之内，恒大地产下档买盘被卖盘打掉，成交量迅速放大7倍至346万港元。在此后的10分钟内，市场温和放量，股价缓步下行，市场情绪逐步酝酿。10时41分，恒大地产股价加速下跌，成交量显著放大，至11点整时，股价跌幅已达7.59% 
11时09分，股价加速重挫。在其后6分钟内，市场恐慌性抛盘汹涌而出，股价重挫，成交量急剧放大，6分钟之内成交额达到2.5亿港元，股价最低跌至3.60港元，最大跌幅达到19.6%，这意味着，131亿市值在32分钟内蒸发。 
恐慌情绪的蔓延致使富力地产（02777.HK）、世茂房地产（00813.HK）、华润置地（01109.HK）等香港内资地产股均遭到抛售，跌幅均超过5%。相关方面统计，中资地产股350亿港元市值在半小时内化为乌有。截至中午收盘，恒大地产跌幅达17%。 
据传，当天中午，香港中环的多家茶餐厅里，恒大地产的暴跌成为金融从业人员茶余饭后的主要话题。 
紧急反应 
6月21日中午1点半，在Citron发布报告仅仅3个小时之后，许家印便召开电话会议，向投资者公开回应Citron的指控完全失实，恒大公司同时发布第一份《澄清公告》。随即恒大地产股价有所反弹。不过当日收盘还是整体下跌了11.38%，市值损失76亿港元。 
6月22日中午12点，恒大公开发布了一份长达9页的《澄清公告》，针对Citron对其指控的内容逐条进行正面回应，有力地回应了Citron报告中存在误读财务数据、错误计算，同时用事实证明了Citron报告中存在的大量无根据臆想、指责和评论。恒大股价当日减缓下跌，但还是无法避免3.53%的跌幅。短短两日，恒大地产跌去15%。 
恒大公司的高效率和超强执行能力在此次事件中得到印证，不管是否信任恒大没有问题，人们对于恒大超乎想象的快速应对还是给予了高度肯定。 
有经济观察家指出，快速回应、正面反击是将做空对企业产业的损失减少到最低范围的最有效措施。纵观这次事件，在遭受到境外机构突如其来的做空之后，恒大在短短的24小时内所表现出来的专业的管理水平、快速的危机响应机制与强大的执行力，以及对整个事件的处理和把控，让诸如Citron这样的造谣做空者败兴而归的同时，更为其他中国上市公司未来应对做空危机建立了一套可以借鉴与参考的样板。 
SOHO中国董事长潘石屹6月25日在微博评论：“一场没有硝烟的战争，将成为商战中的经典战例，供商学院学生和开发商学习。” 
6月22日，在回复一个房地产行业媒体的邮件采访时，Citron研究创始人安德鲁.莱福特称，“我决定不和恒大逐点争辨，我的观点已经陈述，让各地投资者阅读并作决定。”这似乎意味着Citron针对恒大不会有下一步动作。但各方并不认为暂时平息的此事会就此结束。 
恒大地产一位中层表示：“Citron的这份报告对恒大的品牌形象造成了极大损害，我们将会对抗到底。”另一位恒大地产内部人士对记者表示，为了应对这次突发事件，他们端午节都没有放假，常加班到半夜。 
“不过我们也把这事当作一次演练，企业发展那么大迟早要面对这些挑战，虽然以前从来没想过这样的事情会发生在我们身上。”上述恒大内部人士对《投资者报》记者说。“这次事件应该会对许老板有所触动，或许最近恒大是有点高调了。” 
同策咨询张宏伟也表示，恒大是“树大招风”。 
据悉，恒大总股本超150亿股，每天的交易量达四五亿股，是一般香港上市公司的5~10倍，被市场人士称为“基金大球场”，对冲基金做空后可以借助活跃的成交迅速平仓获利。 
风波暂停 
针对恒大被做空，惠誉发布报告称，香橼（Citron）对于恒大的指控不会对公司的流动性或信贷评级产生即时影响，已注意到恒大开始驳斥香橼研究所做的指控。 
惠誉指出，恒大近期内无需进入离岸资本市场，由于恒大首笔资本市场债务还款期限——相当于55.5亿元人民币的合成式美元票据到2014年1月才到期。惠誉还注意到恒大2011年底拥有201亿元人民币的现金余额，到2012年1~5月期间拥有268亿元人民币的合同销售额，因此公司流动性充足。 
此外，九大投行的分析报告亦力挺恒大。其中，高盛发布了一条长达30页的详细报告，对Citron的内容逐条驳斥。 
在恒大地产携手众多外资投行的联袂反击中，Citron的“空袭”效果开始消退，端午节后的25日，恒大地产股价已呈现出止跌反弹态势。当日该股涨2.6%至3.93港元；26日涨1.27%；27日再涨1.26%。 
不过，与外资投行纷纷表现出的“力挺”态度不同，更多小投资者的心态则是依然存留对恒大地产的一定质疑。“问题肯定没有报告中说的那么严重，港股的造假成本比内地高很多，但问题应该肯定是有的，只是目前没看见具体证据，所以不应该妄加揣测。”一位投资者表示。 
而摩根资产管理大中华投资总监王浩认为，像中国地产龙头万科花了很多年时间才发展到今天的规模，而如果有一家房地产商在三年内便发展神速，那么投资者应当小心。“投资者应该避开那些潜在大股东个人问题或者容易受信贷紧缩影响的公司”，王浩的观点代表了部分对此事持谨慎态度人群的意见。 
身为老板的许家印，除了愤怒之外，其连日来为稳定股价一直在进行各方努力。据上述恒大内部人士6月25日对记者称，董事局主席许家印与总裁夏海钧目前还在香港处理此事。 
许家印于2012年6月26日，场内增持公司270万股，耗资1068.12万港元，成交均价3.96港元，最高成交价3.98港元。变动后持股101.47亿股，持股占比67.79%。 
市场消息指出，许家印已计划私人斥资2.5亿港元，连续25个交易日增持集团股份，望借此稳定股价，再一次“对撼”对冲基金。不过，有分析认为，按此计算，许家印每天平均仅以1000万港元增持，相信对股价的支持微不足道。 
即使每天1000万港元的增持看起来微不足道，但对处于恐慌情绪中的广大投资者来说，大股东的增持无疑能增强他们对该公司的信心。 
许家印的足球与音乐生意 
除了地产开发，恒大最近越来越多地出现在了报纸的体育和娱乐版上。许家印在足球、排球和文化产业领域上大手笔地疯狂砸钱，在业界都引发了强烈关注，甚至是业内深层次的反思。 
关于恒大投资体育和文化产业，在做空机构citron的报告中亦成为指控项目。该报告称，许家印已将25亿美元用于支持其若干“爱好项目”。恒大对此回应称：“报告中将公司投资足球、排球，以及涉足很少的文化产业，列为主席的个人爱好，是无稽之谈；所谓的投入超过162亿元人民币，更是无中生有。” 
从恒大之后公布得较为详细的投资数额来看，足球2011年投入为5亿元人民币，收入为4.2亿元人民币，公司净投入实际上为8000多万元人民币；排球、文化产业等2011年合计投入资金不足7000万元人民币。外界普遍认为，如果可以把品牌回报化为投资回报的话，恒大投资足球、排球并不亏。 
而一位许家印的老同事则认为，此事或有更多深意。这位舞钢公司人士对《投资者报》记者表示，许家印善于把握国家政策方向，或与其曾在国企舞钢当过干部有关。“在舞钢时期，许家印就擅长思想政治。” 
投资娱乐界 
6月18日下午，一则新闻震动了整个内地音乐圈。在排球和足球领域节节开花的恒大地产集团，又将下一个目标瞄准了音乐领域。恒大音乐公司董事长吴雪丹在北京举行的新闻发布会上宣布，恒大集团在京成立恒大音乐公司，宋柯任董事总经理，高晓松任董事音乐总监，同时启动“恒大星光”系列演唱会。 
据了解，恒大音乐目前已收购几家唱片公司3500多首歌曲版权，成为了内地最大的音乐公司。而该公司首个签约的艺人，即是前段时间网络爆红的“自*室女生”周子琰。该公司还将马上启动汪峰的十场内地巡演。 
吴雪丹表示，进军内地音乐产业，恒大集团已经谋划了许久：“2010年10月，恒大集团斥资8.5亿，在北京注册成立恒大文化产业集团，旗下涵盖影视、经纪、发行、院线、动漫与音乐六大板块。” 
次日甚至有媒体称恒大音乐为恒大继排球、足球之后的第三艘“航母”。 
有球迷表示，去年恒大足球队中超元年的时候，开幕式上请来了八名歌星演唱《崛起》中超开幕式主题曲，后来的几场主场比赛，恒大都邀请了一些歌星来助威。“对于恒大来说，娱乐产业，他们早已经进入角色。” 
恒大电影公司已投资拍摄完成电视剧《师傅》和《彼岸1945》，经纪公司已和范冰冰工作室等机构建立合作。 
恒大集团在足球领域，向来以大手笔请外援著称。成立音乐公司，他们高调地请到了内地音乐的两大教父级人物宋柯和高晓松，这符合许家印的一贯风格——依靠明星效应带动新产品营销，当年恒大女排邀请郎平任教，广州恒大高价聘请李章洙执教，以及今年5月刚天价请来的里皮教练，其“套路”皆是如此。 
中国足球的英雄？ 
赋闲在家两年后，64岁的里皮终于接受了来自恒大的执教邀请。搭乘许家印的私人飞机来到广州之后，外界传言他得到了这样一些礼物：珠江畔的望江独栋别墅、私人游艇，以及达到1000万欧元的年薪。 
这位满头银发的老人在世界足坛享有盛誉。从上世纪90年代开始，他作为教练率领尤文图斯五次夺得意甲冠军；2006年，他更是带领意大利队，赢得了阔别24年的世界杯冠军。 
“5月17日，从未有过海外执教经验的里皮首次踏出国门，签约广州恒大俱乐部，在遥远的中国开始了一次冒险。”有媒体如此说。 
在2010年闪电换帅李章洙后，恒大此次换帅里皮亦颇为突然，引起了不小轰动。 
恒大一位内部人士说，彭伟国、李章洙、里皮代表了广州恒大足球俱乐部的不同阶段发展需要。“如果说换上李章洙是要冲击中超的话，我们现在已经实现了，未来我们的目标是亚冠。在此过程中，越来越多的大牌外援的加入，李章洙已镇不住，因此需要里皮这样级别的教练。” 
而能邀请到里皮这样的教练，恐怕只有许家印愿意“砸钱”。不过“砸钱”带来的广州恒大风暴，成为了中国球迷的集体狂欢。 
近日，广州恒大5比1击溃“亚冠鬼见愁”全北现代。有评论员之后撰文说：“恒大打破了中超小本经营的手工作坊式运作模式，用沉甸甸的支票、高水平的营销、高效率的态度、职业化的管理，打造了一个全新的恒大王朝。一场酣畅淋漓的胜利只是开始，但愿恒大一路高歌，唱响中超征战亚冠的新时代。” 
球迷眼中，广州恒大已成为一面旗帜。“如果没有广州恒大，谁还看中超？”一位球迷表示，这可以说代表了对中国足球近乎失去信心的大多数球迷。 
“在业主眼中，许老板可能被称为‘黑心开发商’，但在中国球迷眼中，许老板堪称‘英雄’。”一位长期关注广州恒大足球比赛的人士对《投资者报》记者说，“如果你到过广州恒大足球比赛的现场，你会发现，许一现身，即会引发球迷轰动。” 
恒大于2010年3月接手广州足球，两年来，在足球界刮起了一阵阵风暴。其中最让外界兴奋的就是“砸钱”，这引起了不少争议。 
在6月21日针对citron做空报告的电话会议上，关于足球队的投资问题，许家印做了回应：“这个是一个社会责任，而且是一个品牌的提升。2010年公司足球支出1.7亿元，盈利几十万，2011年支出5.3亿元，亏损8000万元。支出涵盖球员的年薪，但是有的球员是升值的。例如穆里奇，买的时候350万美元，今年有人要550万美元，还有出价到800万美元的。所以我们还是有可能赚的！” 
此前，针对业内人士对其资金使用提出质疑，许家印曾回应称：“我们的主业副业的规模相差是很大的。”他称，文化产业是出于集团未来几十年发展考虑的，且资金投入比例并不高，“拍摄一部电视剧是2000万元，跟上百亿元的销售额比，差距很大。 
为何做足球和音乐 
按照许家印的说法，恒大投资足球是“社会责任”和“提升品牌”。不少人表示恒大的足球投资为其节省了大量广告费。“广州恒大”让恒大几乎家喻户晓。一个有趣的现象是，很多人认识“恒大”都是从足球开始的，甚至很多人不知道许家印“恒大地产”的董事局主席，只知道其是广州恒大足球俱乐部的老板。 
但是质疑依然存在，有人质疑恒大投资足球“是接近高层的捷径而已”。不过这个质疑不仅针对恒大一家。据媒体报道，几位不愿意透露姓名的中国足球经纪人表示：老板舍得花钱，但醉翁之意未必在“球”。 
亚洲足球专家约翰?杜尔丹甚至曾提到：“对商界领袖来说，投资足球是接近决策者的捷径。”更有经纪人直言不讳：“在中国，还有什么比足球更能成为城市的名片甚至政绩？又有什么比房地产行业与政府部门打交道还要多？” 
上述恒大内部人士私下告诉表示，恒大现在投资足球、排球，以及文化产业，其实都是朝着提升品牌的路子在走。“但是许老板有自己的一套风格。”他说，“就是比较善于把干的事情上升到国家层面的高度。” 
他举例说，比如国家现在想振兴中国足球，恒大就花大力气做好足球，包括打造“广州恒大”足球，以及和皇马合作足球学校；国家把文化产业列入振兴计划，我们做文化也就顺应了这个政策。“这不能说投其所好，而应该是具有超前眼光。” 
关于投资音乐等文化产业，近日有人表示，恒大现在有资源做横跨演艺及体育界的经纪业务。他大胆假设：“用自己经纪公司的明星做开盘宣传是不需要钱的，加之院线和足球及排球的资源，项目新开盘或许就是一部电影的首映式、一场旗下歌手的演唱会，或者是一场球赛，甚至是综合性的运作。”

（综合中国经营报、雪球等）